Las sociedades limitadas maestras, o MLP, son una inversión de nicho popular para las personas que buscan beneficiarse de las industrias de energía y minería de Estados Unidos. Actualmente, la mayoría de las MLP se dedican a la producción de petróleo y gas natural, y obtienen la mayor parte de su efectivo de las plantas de procesamiento y los oleoductos que poseen.

Como acciones y bonoss, las MLP pagan dividendos y se pueden comprar y vender en las bolsas de valores regulares. Pero lo que hace que las MLP sean únicas (y sin acciones) es que ofrecen a los inversores beneficios que no pueden encontrar en otras inversiones.

Estos incluyen ventajas fiscales exclusivas, flujos de efectivo confiables, responsabilidad limitada por protección contra las deudas de las MLP, apreciación del capital y rendimientos de dividendos superiores al promedio.

Las MLP también tienen una estructura compleja, especialmente cuando se trata de impuestos. Son más adecuados para inversores más sofisticados y para aquellos que han hecho sus deberes.

Entonces, ¿qué es una sociedad limitada maestra, exactamente?

Las sociedades limitadas maestras existen desde hace más de 40 años. Surgieron en 1981 después de que el Congreso comenzara a permitir sociedades que cotizan en bolsa y exentas de impuestos para ayudar a estimular la inversión en industrias con problemas como la extracción y producción de petróleo.

La simple razón es que es costoso ejecutar pozos de perforación y otras instalaciones para procesar el petróleo y enviar el producto final a cientos de mercados.

No estar agobiado con impuestos es un poderoso incentivo para lanzar un MLP, que debe derivar al menos el 90 por ciento de sus ingresos de participaciones y operaciones en bienes raíces, recursos naturales o productos básicos.

Hoy, los inversores tienen acceso a más de 100 MLP, con una mayoría enfocada en recolectar y procesar petróleo y gas natural - operaciones de compresión, almacenamiento y transporte. Otros MLP bombean el petróleo y el gas del suelo y lo refinan. Sin embargo, otros son mineros que buscan carbón, fertilizantes y minerales.

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¿Cómo funciona un MLP?

Para comprender cómo funcionan los MLP, debes comprender su complicada estructura. En primer lugar, el gobierno federal los trata a ellos y a otras sociedades que cotizan en bolsa como empresas exentas de impuestos. Este tratamiento fiscal especial es clave porque las MLP pueden utilizar esos ahorros para llevar a cabo proyectos que de otro modo no serían económicamente viables para una entidad sujeta a impuestos, como una corporación.

Dado que las MLP no pagan impuestos sobre la renta, en su lugar pagan su flujo de efectivo en forma de distribuciones de efectivo (como dividendos que las corporaciones pagan a los accionistas) a los inversionistas, que se denominan partícipes porque compran unidades de la sociedad.

Los partícipes son socios comanditarios (LP) en el MLP. Deben pagar impuestos federales, estatales y locales sobre su parte de los ingresos, ganancias, pérdidas y deducciones del MPL. Sin embargo, los partícipes no pagan impuestos sobre las distribuciones de efectivo que reciben.

Sin estas ventajas fiscales especiales, las MLP no existirían y muchas empresas y proyectos de energía nunca se habrían lanzado.

El estatus libre de impuestos de MLP las convierte en entidades de "traspaso", ya que traspasan su obligación de impuesto sobre la renta a los partícipes.

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La importancia de los socios generales

Hay otra clase de propietario de MLP: el socio general (GP). Esta es la persona responsable de administrar las operaciones diarias de la asociación. El socio general normalmente tiene una participación del 2 por ciento en la sociedad, que se compra de forma privada. Sin embargo, los médicos de cabecera pueden aumentar su participación en la propiedad de MLP comprando unidades de sociedad limitada.

En la mayoría de los casos, a los médicos de cabecera se les paga en una escala móvil llamada derechos de distribución de incentivos. Bajo este sistema, los GP obtienen una participación creciente de las distribuciones de efectivo a medida que el nivel de esas distribuciones a los partícipes (o LP) aumentan y alcanzan ciertos umbrales. La teoría es que el sistema de pago de escala móvil obliga a los médicos de cabecera a aumentar las distribuciones de efectivo a los partícipes.

Los beneficios de las MLP

El mayor atractivo para los inversores de MLP es el rendimiento. La mayoría paga entre el 7 y el 8 por ciento anual. Además, las industrias dentro del universo MLP suelen ser actores estables y confiables. Pueden producir un flujo de efectivo constante año tras año, lo que hace que la distribución de efectivo de las unidades MLP sea predecible. Esto ayuda a los inversores a planificar mejor sus estrategias de cartera.

Otro atractivo es que las MLP no se exponen a los precios de las materias primas. Eso ayuda a reducir el riesgo de inversión y volatilidad de los flujos de efectivo.

Pero hay otro beneficio, uno quizás incluso mejor que el rendimiento: cuando se comparan los dividendos de las acciones con las distribuciones de efectivo de MLP, los MLP ganan, sin lugar a dudas.

Los dividendos en acciones provienen de las ganancias después de los impuestos . Eso significa que los accionistas pagan impuestos dos veces, dado que deben pagar impuestos sobre el dividendo. Sin embargo, las MLP evitan esta trampa de la doble imposición porque los partícipes sólo pagan un impuesto sobre las ganancias netas de las MLP.

Además, las distribuciones en efectivo que reciben los partícipes son con impuestos diferidos año tras año. Cuando llega el momento de la venta, los inversores sólo pagan impuestos sobre las ganancias de capital, que son más bajos que las tasas de impuesto sobre la renta estándar.

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Los inconvenientes

Las MLP son estructuras corporativas complejas y legales. Lee sus informes anuales. Si el MLP no puede explicar fácilmente su propósito, sigue buscando.

Tenga en cuenta que los MLP pueden tener intereses de propiedad en empresas externas que poseen intereses de asociación en el propio MLP. Hablar de conflictos.

Además, esos derechos de distribución de incentivos que disfrutan los médicos de cabecera se obtienen a expensas de los LP a lo largo del tiempo. Los médicos de cabecera obtienen más del flujo de efectivo y pueden emitir más acciones para aumentar el flujo de efectivo. ¿Qué sucede como resultado? Los LP obtienen distribuciones de efectivo más pequeñas.

Otro problema con la división GP-LP es que los LP no tienen derecho a voto (mientras que los accionistas los tienen). Ese arreglo otorga a los médicos de cabecera mucha autoridad sobre las operaciones y otros aspectos de las MLP.

Las MLP también sufren de un grupo limitado de inversores, lo que las hace más riesgosas. Grandes inversionistas como fondos de pensión no tocarán a las MLP debido a preocupaciones de responsabilidad.

La última crítica es política. Algunas personas están realmente preocupadas de que las MLP, que son básicamente corporaciones, estén diseñadas para evitar el pago de impuestos sobre la renta y también para darles a sus inversores ventajas fiscales especiales.

Cómo invertir en MLP

Puedes comprar MLP a través de una agencia de corretaje como lo harías con las acciones, bonos, fondos mutuos, o fondos negociados en bolsa (ETF). Recuerda que pagarás una pequeña comisión cada vez que compres o vendas.

La mayoría de las MLP pagan un rendimiento promedio de entre el 7 y el 8 por ciento, que es mucho más alto que lazos en todos los ámbitos para el 2020.

Las sociedades limitadas maestras pueden ser una gran adición a una cartera bien diversificada. Solo recuerda que la inversión MLP es para personas que saben lo que están haciendo. Así que haz tu tarea si estás interesado.