La mayoría de los inversores compran sus inversiones con la esperanza de que las inversiones aumenten de valor a lo largo del tiempo, o para inversiones de ingresos, al menos no pierdan valor. Los vendedores en corto hacen lo contrario; buscan beneficiarse de una disminución de valor.

Para beneficiarse de una disminución, normalmente venden un activo que no les pertenece y planean reemplazarlo más tarde a un costo menor. La disminución de valor entre el momento en que lo venden y el momento en que lo compran para reemplazar lo que vendieron se convierte en su ganancia.

El proceso puede ser complejo y hay reglas involucradas; por lo general, no se le permite vender una inversión que no es de su propiedad. Los inversores también pueden utilizar una estrategia de venta en corto como cobertura; se puede utilizar para obtener beneficios directamente o para limitar pérdidas en otros lugares. En la mayoría de los casos, hay mucho más riesgo al vender en descubierto.

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Los fundamentos de la venta corta

Para muchos activos de inversión, como acciones y bonos, un inversor que desee vender el activo al descubierto puede pedir prestada la inversión a través de su corretaje.

La corredora puede prestar activos de la mayoría de sus cuentas de margen que tienen saldos deudores. Existen restricciones que hacen que sea más engorroso para ellos realizar préstamos desde otras cuentas, por lo que tienden a no hacerlo.

La mayor parte de nuestra discusión aquí se aplicará a acciones o bonos en corto, aunque también se puede aplicar a futuros y otros contratos.

Los inversores institucionales y los bancos custodios también son fuentes de acciones en corto; a menudo prestan acciones para obtener beneficios adicionales.

Con los derivados, no hay activos para pedir prestado; se dice que la parte del contrato que se beneficia de una disminución del valor es corta.

Para que un inversor venda en descubierto, debe poder pedir prestado el valor. Su corretaje puede tener la garantía para prestar o puede ubicar la garantía en otro lugar para proporcionarla para la venta corta.

El inversor paga a la agencia de corretaje por el uso del valor durante el tiempo entre la realización de la venta corta y la cobertura de la venta corta mediante la recompra del valor.

La correduría generalmente cobra una tasa, similar a una tasa de interés, para el uso de la seguridad.

Por lo general, a los inversores en los Estados Unidos no se les permite realizar ventas al descubierto. Un corto al descubierto es cuando vende un valor sin pedirlo prestado o sin asegurarlo para venderlo. Hay algunas excepciones para los creadores de mercado.

Los vendedores en corto normalmente deben tener margen con su corretaje; la corredora necesita saber que el inversionista puede cubrir la venta corta. La corredora puede buscar efectivo adicional u obligar al inversor a cerrar la posición si demasiado riesgo para el corretaje.

Potencial limitado de ganancia, potencial ilimitado de pérdida

La relación riesgo / recompensa para las ventas al descubierto es la opuesto a la inversión tradicional.

Un inversionista tradicional que compra un valor puede perder, como máximo, su inversión inicial, más cualquier costo o tarifa. Su ganancia potencial es teóricamente ilimitada; no existe un límite real sobre qué tan alto puede llegar el valor de una inversión.

El vendedor en corto tiene el lado opuesto de esta relación. Lo máximo que pueden ganar es el valor del título en el momento en que lo venden al descubierto, menos los costos o tarifas. Este es su límite, ya que el valor de un título no puede bajar de cero; esto limita sus ganancias potenciales.

Las pérdidas de los vendedores en corto son teóricamente ilimitadas.

No importa cuán alto sea el precio del valor vendido en corto, en última instancia, tienen que recomprarlo y reemplazar lo que vendieron.

Muchos vendedores en corto limitan su riesgo mediante el uso de órdenes de suspensión para vender automáticamente la acción si aumenta a un precio determinado, lo que limita su potencial de pérdida.

Los costos de las ventas en corto y la relación inversa riesgo / recompensa la convierten en una estrategia a corto plazo. Ser “corto” a largo plazo aumenta drásticamente los costos y riesgos, lo que hace que una estrategia corta sea normalmente inapropiada para el largo plazo. La relación inversa riesgo / recompensa también hace que las ventas en corto sean una estrategia inapropiada para la mayoría de los inversores.

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Inversiones, mercados y terminología

Las ventas en corto pueden deprimir los precios de mercado de un valor. Los gobiernos han restringido las ventas en corto durante varias crisis economicas. Sin embargo, no se ha demostrado que detener las ventas en corto ayude a estabilizar los mercados.

En los Estados Unidos, las ofertas públicas iniciales no pueden venderse en descubierto durante los primeros 30 días de negociación.

La venta en corto funciona solo con inversiones fungibles. Cuando vendes una acción o un bono, puedes reemplazarlo por otro igual y no necesita ser el exacto. No funciona si la inversión es única, como en bienes raíces, donde no se puede reemplazar el original por otro de este tipo.

Corto intereses es el número de acciones de una empresa que se han vendido al descubierto. También se puede expresar como porcentaje de acciones en circulación.

Es una indicación de cómo el mercado percibe las perspectivas a corto plazo para las acciones, con un interés corto más alto que indica más inversores bajistas.

La ratio de interés corto es la relación entre las acciones vendidas en corto y el volumen de negociación diario promedio y es otro indicador útil de pesimismo relativo para el futuro a corto plazo de la acción.

A Corto apretón se produce cuando los inversores suben el precio de un valor, en un intento de cubrir posiciones cortas. El aumento de las compras para cubrir estas posiciones cortas conduce a nuevos aumentos en los precios de las acciones, lo que hace que aún más vendedores en corto busquen cubrir sus posiciones cortas y limitar sus pérdidas.

Consideraciones prácticas

La mayoría de los inversores nunca participarán directamente en las ventas al descubierto. Hay razones válidas para considerar una estrategia corta en una cartera.

Los mercados no solo suben. La mayoría de los inversores, sin embargo, solo ganan dinero cuando los mercados suben.

Existe la posibilidad de una mayor ganancia, aunque con mayor riesgo, al incorporar las ventas en corto en la estrategia.

Un inversor que cree firmemente que un tema en particular puede bajar de precio puede usar una orden stop para limitar sus pérdidas, haciendo que una estrategia corta sea más aceptable sin la posibilidad de pérdidas ilimitadas.

Más comúnmente, un inversor que tiene una gran ponderación en un sector puede estar en corto en una inversión en particular o en corto a través de una inversión conjunta, como una un fondo de inversión (ETF), para protegerse contra caídas más amplias en ese sector.

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Un inversor también puede acortar una inversión en la que también está largo. Esto se conoce como corto contra la caja. Un inversor puede utilizar esta estrategia para asegurar una ganancia en una inversión que posee sin vender aún la inversión. Tener posiciones tanto largas como cortas en la inversión cancela el efecto de futuros cambios de precios.

Un inversionista puede querer hacer esto por una variedad de razones, pero generalmente no ayudará desde el punto de vista fiscal; el IRS generalmente considera que la estrategia es una venta constructiva del activo.

Un inversor puede utilizar una opción de venta como alternativa a tomar una posición corta. Una opción de venta le da al inversionista el derecho, pero no la obligación, de vender las acciones a un precio de ejercicio futuro.

Una disminución en el valor de las acciones subyacentes colocaría la opción de venta en el dinero, haciendo que el inversor se beneficie de la caída del precio. Esta alternativa no tiene el mismo riesgo que tomar una posición corta.

Lo más importante es...

La venta en corto no es para todos. Sin embargo, todos los inversores deben saber de qué se trata y ser capaces de cuestionar el creciente interés a corto plazo en las emisiones de su propiedad.

Para algunos inversores, la venta en corto puede ser una estrategia válida para buscar ganancias a corto plazo o para cubrir posiciones existentes, especialmente cuando mantienen concentraciones en un sector.

Vender al descubierto implica mayor riesgo que poseer valores; los riesgos de las ventas en corto son teóricamente ilimitados.

Sin embargo, los inversores pueden tomar medidas para limitar su riesgo. Muchos inversores pueden cubrir posiciones de otras formas, incluido el uso de opciones de venta. Poner en corto los ETF también puede servir como cobertura sin tanto riesgo a la baja como poner en corto un valor individual.

El riesgo de poner en corto un ETF es menor, ya que requeriría un movimiento de mercado más amplio para aumentos de precios descontrolados, el movimiento de un valor individual tiene menos impacto.

También hay ETF que funcionan como el reverso de un índice, creando efectivamente una abreviatura para ese índice. Estas inversiones conjuntas pueden ofrecer a una gama más amplia de inversores la oportunidad de buscar ganancias de los movimientos negativos de los precios sin asumir el riesgo relativamente alto de poner en corto valores individuales.

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