“Esta vez es diferente” puede ser la frase más aterradora que se haya usado para invertir. Es el tema común de las burbujas especulativas del mercado. Y aunque es fácil nombrar numerosas veces la frase ha sido golpeada y ha sido completamente incorrecta, no puedo encontrar ni un solo caso en el que diría que fue convincentemente correcta. Eso es lo que da tanto miedo. 

Las burbujas del mercado no son nuevas ni se limitan a las acciones. Independientemente del activo involucrado, las burbujas tienden a tener mucho en común.

Obtén tu oferta de asesor de acciones

¿Qué es una burbuja? 

Se produce una burbuja en un mercado cuando un activo o un grupo de activos sube de precio para alcanzar un precio mucho mayor que el valor subyacente. Puede ser una sola acción, un sector o incluso un mercado completo.

Una burbuja de mercado también podría ocurrir en materias primas, deuda o bienes raíces. Cualquier activo podría tener una burbuja de precios. Los mercados facilitan las burbujas al permitir un rápido y rápido intercambio de propiedad. El mercado en sí no genera burbujas, pero la simplicidad del comercio facilita a los inversores la creación de burbujas.

La teoría financiera tradicional se basa en la hipótesis del mercado eficiente (EMH), que indica que los precios reflejan el valor real, ya que los inversores incorporan con precisión toda la información existente en sus decisiones. Las burbujas son claras violaciones de la EMH y se explican mejor por las finanzas conductuales que por las finanzas tradicionales. 

Una burbuja de mercado es impulsada por la exageración, no por el valor. Dado que el valor se tira por la ventana, la declaración universal de las burbujas viene como justificación: "Esta vez es diferente". El significado es que la valoración convencional se puede tirar por la ventana debido a los efectos disruptivos de lo que sea que esté violando las leyes de las finanzas y el sentido común. 

Las burbujas tienen una narrativa falsa

Las burbujas siempre tienen una historia que contar. En la era de Internet, la valoración tradicional era irrelevante porque Internet iba a desplazarlo todo. La narrativa debe ser creíble y omnipresente.

La narrativa alimenta aumentos de precios no respaldados, que aumentan hasta que algo hace que estalle la burbuja. Cuando eso sucede, no es predecible. Mucha gente piensa que saldrá antes de la caída, pero la caída ocurre sin previo aviso.

La narrativa es la base sobre la que los inversores construyen una base de entusiasmo desenfrenado. Puede ser informado por los medios de comunicación, probablemente sin intención.

Se puede informar que esto es lo que dicen los inversores, sin ningún respaldo a la historia. Aún así, su prevalencia alimenta su credibilidad. Es tan común que la gente puede creer que tiene que ser verdad. El optimismo irracional está alimentado por una serie de sesgos de los inversores.

Asegura tu descuento

Sesgo y burbujas

Si los inversores realmente valoraran los activos basándose en la información existente, no habría burbujas de precios. Las burbujas son causadas por la especulación; están alimentados por prejuicios. La respuesta corta a la pregunta de qué causa las burbujas: las personas las hacen. 

Exceso de seguridad es un sesgo en el que los inversores sobreestiman su capacidad para evaluar la información y tomar una decisión. La mayoría de los inversores piensan que están por encima de la media. El exceso de confianza es un problema importante a la hora de invertir; los inversores con exceso de confianza obtienen un rendimiento inferior al de sus pares.

La confianza es buena; sobre cualquier cosa está "terminado" por una razón - como en demasiado.

El exceso de confianza es demasiada confianza; podría llamarlo confianza injustificada y cuesta dinero a los inversores. El exceso de confianza se correlaciona con las burbujas. 

El comportamiento de la manada es simplemente seguir lo que hacen los demás. Esto está relacionado con FOMO (el miedo a perderse algo). La gente puede actuar sobre la historia a pesar de que dudan de su veracidad. Las personas tienen miedo de equivocarse y, erróneamente, consideran que no lograr una ganancia que otra persona está obteniendo es su pérdida. 

El sesgo de confirmación es nuestra tendencia a escuchar la información que respalda nuestras creencias existentes y a descartar la información que entra en conflicto con esas creencias. Encontramos la evidencia para apoyar lo que ya creemos. Una vez que mordimos el anzuelo, encontramos formas de disfrutar el anzuelo. 

La dinámica de grupo también entra en juego para perpetuar las burbujas. El pensamiento de grupo, en particular, incorpora varios comportamientos que conducen a perpetuar las burbujas.

En grupos, la gente tiende a conformarse. No quieren ser los que hablan en el enfriador de agua; no es probable que defiendan lo que creen que es la verdad. Incluso si ven la irracionalidad de "Esta vez es diferente", no es probable que hablen.

Qué hacer con las burbujas del mercado

Entonces, ¿qué debe hacer un inversor? La respuesta es sorprendentemente simple.

Los inversores no persiguen las burbujas del mercado; los especuladores lo hacen. Invertir y especular no es lo mismo. Los inversores toman decisiones basadas en el conocimiento y los precedentes históricos y tienen una expectativa razonable de un resultado positivo a largo plazo basado en ese análisis. 

Los especuladores extrapolan el fenómeno presente al futuro con la esperanza de lograr una ganancia descomunal. 

Son técnicas diferentes.

Los inversores pueden especular. Al hacerlo, tienden a seguir algunas reglas básicas. La primera es no especular con más de lo que puede permitirse perder.

Obtén tu oferta de asesor de acciones

Por lo general, esto limitaría los fondos con los que especula a dinero divertido (fuera de su cartera de inversiones) o un porcentaje de un solo dígito de su cartera. Los inversores no apuestan por la casa y la especulación es una forma de juego: no hay una seguridad razonable de un resultado positivo; se basa en el azar. 

Si un inversor especula, también cubrirá sus apuestas. Una orden de stop loss puede limitar la desventaja de una inversión especulativa. Y si el activo sube de precio, el stop-loss se puede mover hacia arriba en consecuencia, preservando al menos una parte de las ganancias.

Nunca, nunca, nunca use la deuda en la especulación. La deuda magnifica los resultados del desempeño de una inversión. Si compra una inversión con la mitad en efectivo y la mitad de deuda, habrá magnificado su rendimiento en un factor de dos. Y eso es en ambas direcciones: arriba y abajo. 

La deuda le permite perder más de lo que invirtió.

Esto viola el precepto de no invertir más de lo que puede permitirse perder. Si invierte efectivo y pierde su dinero, entonces ha sufrido una pérdida.

Si invierte con deudas y pierde su dinero, hay secuelas prolongadas; todavía necesita pagar la deuda. Deuda y riesgos no mezclar bien. La deuda multiplica los efectos negativos y la mayoría de los inversores no pueden permitirse un riesgo aumentado y sus posibles ramificaciones negativas a largo plazo.

Lo más importante es...

Las burbujas no son un fenómeno nuevo. Han existido durante siglos. Y comparten algunas características comunes. Están alimentados por el comportamiento irrazonable de las personas. No hay una razón racional para seguir una burbuja, pero la gente sí, de lo contrario no habría burbuja. 

Especular no es invertir, ni invertir es especular. Son diferentes. Las burbujas son impulsadas por la especulación, que es una forma de juego. 

Está bien especular, pero no está bien especular con más de lo que puede permitirse perder. Cada vez que ha sucedido “Esta vez es diferente” siempre ha sido lo mismo. No ha sido diferente. Y aquellos que asumieron un riesgo excesivo incurrieron en pérdidas excesivas.

Es posible que se produzca algún efecto indirecto en otros mercados cuando estalle la burbuja. Pero aquellos que invierten por las razones correctas están posicionados para capear la tormenta. Seguirán apareciendo burbujas. Si estás o no involucrado en ellos, depende de ti.

Asegura tu descuento

  • ¿Tienes alguna pregunta sobre tus finanzas personales?
    Envíala y podría ser el tema de una próxima columna.
  • Oculto
  • Oculto
  • Este campo es para fines de validación y debe dejarse sin cambios.